Capital One et Discover avancent vers une fusion de 35,3 milliards de dollars pour créer le plus grand émetteur de cartes de crédit américain

Capital One Financial Corporation fait avancer son acquisition proposée de 35,3 milliards de dollars par échange d'actions de Discover Financial Services, une transaction historique qui vise à remodeler le paysage bancaire de détail et des paiements électroniques américains. Annoncé pour la première fois par le directeur général de Capital One, Richard Fairbank, et la direction de Discover, l'accord unirait deux des plus grandes institutions de prêt au détail aux États-Unis. Si elle est achevée, l'organisation combinée dépasserait les concurrents existants pour devenir le plus grand émetteur de cartes de crédit du pays par volume de prêts total. Selon les termes établis dans l'accord de fusion, les actionnaires de Discover devraient recevoir 1,0192 action Capital One pour chaque action Discover qu'ils détiennent. Ce ratio représente une prime d'environ 26,6 pour cent par rapport au prix de clôture de Discover avant le dévoilement public de l'accord. À la clôture de la transaction, les actionnaires historiques de Capital One détiendront environ 60 pour cent de l'institution combinée, tandis que les actionnaires de Discover détiendront les 40 pour cent restants de l'intérêt en capital. L'institution financière combinée commanderait près de 625 milliards de dollars d'actifs domestiques totaux, se propulsant devant des institutions majeures telles que Truist Financial et PNC Financial Services pour se classer sixième parmi les banques commerciales aux États-Unis. Plus important encore, la combinaison crée un portefeuille de prêts par carte plus important que ceux gérés par les leaders du marché de longue date, JPMorgan Chase et Citigroup. L'entreprise élargie opérerait dans les divisions de la banque commerciale, de la banque de détail, du prêt automobile et de la carte de crédit. Un objectif stratégique principal motivant la transaction est l'ambition de Capital One de contrôler ses propres rails de paiement. Discover exploite l'un des quatre seuls réseaux majeurs de traitement des paiements propriétaires aux États-Unis, en concurrence directe avec Visa, Mastercard et American Express. En migrant sa base massive d'émission de cartes sur le réseau propriétaire de Discover, Capital One a l'intention de capturer directement les revenus de traitement des transactions plutôt que de payer des frais d'interchange aux opérateurs de réseaux tiers. Malgré l'ampleur de la fusion proposée, la direction de Capital One a déclaré qu'elle n'anticipait pas de fermetures d'agences de détail à grande échelle. Les titulaires de comptes Discover devraient avoir accès à l'empreinte physique nationale de Capital One, qui comprend des centaines d'agences physiques, des cafés de marque dans les aéroports, des milliers de guichets automatiques propriétaires et des sites de dépôt d'espèces commerciaux. Capital One prévoit également de continuer à proposer des produits de crédit de marque Discover parallèlement à son portefeuille existant. L'accord proposé a fait l'objet d'un examen approfondi de la part des régulateurs antitrust, des groupes de défense des consommateurs et des décideurs politiques fédéraux. Les régulateurs du département de la Justice des États-Unis et de la Commission fédérale du commerce ont examiné la transaction pour déterminer si la combinaison de deux prêteurs de cartes de consommation majeurs réduirait la concurrence sur le marché. L'examen se concentre principalement sur la question de savoir si les emprunteurs à risque et proches du risque feront face à une disponibilité de crédit réduite, à des taux d'intérêt plus élevés ou à des pénalités plus raides une fois que les deux entreprises auront fusionné. Des défis juridiques ont également fait surface dans les tribunaux fédéraux, où des groupes de titulaires de cartes ont déposé des poursuites antitrust pour tenter de bloquer la consolidation. Ces plaintes soutiennent que la consolidation d'une dette de carte de crédit significative sous un seul prêteur réduira inévitablement les avantages promotionnels et augmentera les frais de traitement pour les commerçants et les clients de détail. Les avocats de Capital One ont rétorqué que la combinaison améliore en fait la concurrence contre Visa et Mastercard en revitalisant le réseau de paiement de Discover. Les groupes de commerçants et les associations professionnelles de détail ont exprimé des réactions mitigées au développement. Alors que certains détaillants espèrent qu'un réseau Discover plus fort créera une véritable concurrence tarifaire contre le duopole de Visa et Mastercard, d'autres craignent qu'un Capital One élargi puisse tirer parti de son volume de prêt dominant pour imposer des conditions défavorables. Les groupes professionnels de l'industrie ont soumis des commentaires exhortant les agences fédérales à imposer des conditions strictes avant d'accorder une autorisation réglementaire formelle. Les analystes du secteur financier notent que la transaction arrive au cours d'un rebond plus large des fusions et acquisitions d'entreprises majeures. La conclusion d'accords dans les secteurs bancaire et des technologies financières s'est accélérée après des mois d'incertitude macroéconomique et de fluctuations des taux d'intérêt. Les dirigeants d'entreprise voient de plus en plus l'échelle, l'intégration technologique et les systèmes de données propriétaires comme des composants essentiels pour maintenir les marges dans un environnement de prêt aux consommateurs de plus en plus numérique. Les deux entreprises continuent de travailler sur les dépôts réglementaires requis auprès du conseil de la Réserve fédérale et du bureau du contrôleur de la monnaie. Les institutions maintiennent que la transaction reste sur la bonne voie pour être finalisée une fois que les approbations formelles et les délais d'attente statutaires seront terminés. D'ici là, Capital One et Discover opèrent comme des entités corporatives indépendantes distinctes.